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需求走弱供給放量 鋁價承壓下行

整體上來看,國內供給端增長,國際方面倫鋁價格支撐較強。下游疫情影響程度有所擴大,加工行業開工環比下降。社會庫存小幅累積利空盤面。目前滬鋁盤面在連續下行后存在一定調整需求,或將短時企穩,另外疫情影響更多的會體現在需求的滯后性,若5月全國尤其是長三角以及珠三角疫情形勢能有所好轉,盤面將會有較強動能的反彈。因此不建議追空,建議投機空單逐步離場,而保值企業可適當逢低買入多單進行保值操作。需關注地緣政治問題以及疫情的最新發展。05合約上方壓力位24000,下方支撐位20000。

一、英國監管局計劃對LME展開審查

在“倫鎳史詩級大逼空”數周后,英國金融行為監管局和英國央行將對倫敦金屬交易所的治理、市場監督與風險管理方面進行審查。

4月4日,英國金融行為監管局(FCA)與英國央行審慎監管局(PRA)發布聯合聲明,計劃對倫敦金屬交易所(LME)與倫敦清算所(LCH)展開審查,以探究這兩所機構在治理、市場監督與風險管理方面可以吸取哪些經驗教訓。

聲明中表示,FCA計劃審查倫敦金屬交易所(LME);PRA計劃審查作為中央對手方清算機構的倫敦清算所(LCH)。此外,PRA和FCA還將通過各自的監管程序,進一步與市場中占據重要地位的公司進行接觸,以評估其在此期間風險管理和治理的有效性。

根據英國《2000年金融服務與市場法》第166條,FCA與英國央行都將任命“技術人員”來協助本次調查。FCA與英國央行表示,在調查報告遞交后,將參考調查報告,以確定是否采取進一步行動并在適當時候宣布下一步行動。

在技術人員審查結束時,FCA可以命令LME改變其開展業務的方式。但由于這并非執法行動,因此不會涉及到罰款等事項。隨后,倫敦金屬交易所回應稱,歡迎英國金融行為監管局和英國央行就對鎳市場事件所采取的應對措施進行審查的聲明;將建立獨立的鎳市場交易審查,委托獨立機構對鎳市場事件進行調查。根據監管機構的聲明,LME還同意通過任命額外的獨立董事來“加強其治理”。

外盤受此影響投資熱潮降溫,倫鋁也呈現持續回調的態勢。

二、近期現貨市場價格走勢

最新一期2022-04-08長江有色市場A00鋁錠現貨平均價為21,790.00元/噸,環比上周同期下跌(940.00)元/噸;上海物貿鋁平均價為21,790.00元/噸,環比上周同期下跌(930.00)元/噸;廣東南儲國產A00鋁錠佛山倉庫平均價為22,060.00元/噸,環比上周同期下跌(950.00)元/噸;南海靈通國產佛山A00鋁批售含票平均價格為22,090.00元/噸,環比上周同期下跌(990.00)元/噸;中鋁華東市場AL99.7鋁錠報價21,800.00元/噸,環比上周同期下跌(930.00)元/噸;中鋁華南市場AL99.7鋁錠報價21,830.00元/噸,環比上周同期下跌(920.00)元/噸;中鋁西南市場AL99.7鋁錠報價21,770.00元/噸,環比上周同期下跌(890.00)元/噸。

本周國內鋁價大幅下挫,周內SMM A00現貨價格連跌三日,SMM A00周均價錄得22103.3元/噸,跌幅達3.0%.華東現貨方面,周內華東地區受疫情影響,無錫等地鋁錠流通困難,且滬鋁跌幅較大,持貨商挺價出貨為主,華東現貨升貼水較上周有所收窄,截止到本周五,華東貼水均價在50元/噸附近,較上周五上漲40元/噸。華南地區相對受疫情影響較少,且臨近交割,大戶收貨挺市,下游補貨積極性好轉,周內貼水較上周有所修復,截止本周五,SMM佛山貼水為20元/噸,較上周五上漲40元/噸。綜合來看,期鋁弱勢運行,下游備貨積極性有所好轉,且交割日來臨,大戶收貨或增加,助推短期現貨貼水收窄。

三、近期電解鋁產能及開工情況

截至2022年4月7日,中國電解鋁有效產能(以有生產能力的裝置計算)4634.7萬噸,開工4036.6萬噸,開工率87.10%。

截至2022年4月7日,2022年中國電解鋁減產規模涉及40萬噸,其中已減產40萬噸,已確定待減產0萬噸,或減產但未明確減產0萬噸。

截至2022年4月7日,2022年中國電解鋁總復產規模367.2萬噸,已復產211萬噸,待復產157萬噸,預期年內還可復產145.7萬噸,預期年內最終實現復產累計356.2萬噸。

截至2022年4月7日,2022年中國電解鋁已建成且待投產的新產能267.5萬噸,已投產97萬噸,已建成新產能待投產170.5噸,預期年內還可投產共計138萬噸,預期年度最終實現累計235萬噸。

四、近期鋁錠庫存情況

(一)、上周LME、上期所鋁庫存變化情況

最新一期LME鋁錠庫存619,775.00噸,環比上一交易日-100.00噸。最新一期上期所鋁錠庫存305,805.00噸,環比上周-3,137.00噸。

(二)、社會鋁錠庫存變化情況

最新一期百川十二地鋁錠庫存為108.18萬噸,環比上一周增加1.27萬噸。最新一期的上海有色網(SMM)鋁錠庫存為106.60萬噸,環比上一周增加2.50萬噸。鋁錠社會庫存由于疫情原因,出庫入庫受阻,出現小幅累庫。

五、總結及操作策略

近期滬鋁盤面持續回落,且跌幅較大。除了宏觀方面受美聯儲偏鷹以及美元指數上漲的影響,英國監管局對LME的調查也帶動倫鋁價格回落。從國內基本面方面來看,供給方面,目前國內的復產產能在逐步放量,市場供給增加。但是疫情的影響體現在流通環節,鋁廠出庫受到一定影響。歐洲能源危機還在發酵,加之地緣政治問題的不確定性較強,國外供應持續緊張。需求方面,下游加工企業受疫情影響開工率環比持續下降,目前全國多地鋁加工企業產能關?;虿糠株P停。終端方面,汽車行業如上海大眾、長春一汽等都受到疫情影響而關停,北方未來或將逐步恢復。目前短期內疫情影響仍然是需求疲軟的主要原因。出口方面,由于滬鋁比值較低,相對較好。庫存方面,2022年4月7日,SMM統計國內電解鋁社會庫存106.6萬噸,較上周四周度累庫2.5萬噸。而周一公布的三日庫存則出現了微幅下降。

整體上來看,國內供給端增長,國際方面倫鋁價格支撐較強。下游疫情影響程度有所擴大,加工行業開工環比下降。社會庫存小幅累積利空盤面。目前滬鋁盤面在連續下行后存在一定調整需求,或將短時企穩,另外疫情影響更多的會體現在需求的滯后性,若5月全國尤其是長三角以及珠三角疫情形勢能有所好轉,盤面將會有較強動能的反彈。因此不建議追空,建議投機空單逐步離場,而保值企業可適當逢低買入多單進行保值操作。需關注地緣政治問題以及疫情的最新發展。05合約上方壓力位24000,下方支撐位20000。

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