長江期貨: 6月13日鋁早評

價格：周五夜盤鋁價偏弱運行，截至6月123凌晨1時收盤，滬鋁主力報20370元/噸，下跌205元/噸，跌幅1%。倫鋁收于2682.5美元/噸，下跌77.5點，跌幅2.81%。6月11日長江A00鋁錠現貨報價20500元/噸，較前日下跌280元/噸。6月月均價20659元/噸。

宏觀：

1.美國通脹超預期，市場擔憂加息加碼：備受市場矚目的5月美國通脹同比8.6%創出新高（vs.上月8.3%），也超出預期的8.2%。5月通脹的意外在于不僅沒能繼續回落而且各個分項普遍都超出預期。盡管基準情形下未來通脹逐步回落依然是大概率事件，但在當前騰挪空間不足的情況下，政策需要加碼緊縮的概率進一步加大，這疊加增長本已趨弱的環境，不排除可能給市場帶來新的壓力。

2.中國5月貨幣數據向好：5月M2與社融均明顯超出市場預期，M2同比增速從4月的10.5%進一步加速至5月的11.1%，已經達到2020年的高點，雖然5月受到疫情影響，但是M2和社融仍然繼續反彈，證明了政策放松流動性供應的決心。5月社融增速從4月的10.2%上升到5月的10.5%，比去年12月的10.3%略高0.2個百分點，社融數據仍然反映內生需求不足，政策乘數比較低。、

3.上海加速復工復產：截至目前，上海9472家規模以上工業企業復工率超過96%，復產率達到69%，比一周前上升近20%。

基本面：

1.河南現貨再度升水：上周五河南地區鋁錠主流成交價在20530-20570元/噸，均價20550元/噸，較上個交易日下跌130元/噸。滬鋁主力低位震蕩，貿易商早間報價升水60-80元/噸，亦有部分持貨商挺價，報價升水100-120元/噸。成交方面，貿易商挺價惜售，下游加工企業周末備貨意愿較強，采購量有所提升，成交尚可。

2.全球鋁表觀庫存續降：截至6月11日，LME鋁庫存報42.7萬噸，環比前日下降2700噸，上期所鋁庫存報26.9萬噸，環比上周下降9545萬噸。

長江觀點：

目前中美再度進入不同周期，美國通脹高企面臨加息加碼從滯脹走入衰退，中國疫后復蘇疊加政策刺激從衰退走入復蘇，兩個經濟差將導致包括鋁價在內的商品價格大幅波動?？紤]到鋁的生產和需求更貼近國內，且全球庫存仍在去化階段。我們認為鋁價短期或偏弱運行但下方存在支撐。建議偏離月均價較大時可適量采購。